美银证券:维持腾讯“买入”评级 目标价上调至497港元
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2024-06-12 19:23:47
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美银证券发布研究报告称,基于腾讯(00700)对宏观经济的韧性、广告市场份额增长、盈利能力扩张以及微信服务变现的原因,重申“买入”评级,目标价由450港元上调至472港元。

相对于收入增长,该行预期公司将更为关注于盈利增长,因此对第四季收入增长预测降至1590亿元人民币,同比增长由12%下调至10%,但对non-IFRS纯利预测由380亿元人民币上调至400亿元人民币,同比增长34%,因其盈利前景良好。

报告中称,公司继第二季盈利胜预期后,第三季非国际财务报告准则(non-IFRS)纯利同比增长39%至450亿元人民币,再次高过市场预期400亿元人民币。期内销售及管理费用仅同比增长2%。毛利率按季及同比扩大至49%,高过预期的47%,主要由于收入结构转向更高毛利收入来源,以及所有业务缐的毛利率均有所改善。公司管理层相信毛利率有进一步提升的空间。

该行认为,腾讯转型为高质量增长模式,其中新收入来源如视频账户广告、视频账户电商费用、小游戏平台费用的毛利高;缩减了低质量的收入来源如娱乐直播;提高营运效率并维持精实成本结构。此外,公司重申对股东回报的关注,并认为由于目前股市疲弱,股票回购是比其他方式更有利的手段。

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